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精美绝伦营造专门项目投资组合,债券市场再涨

文章作者:威尼斯国际官方网站 上传时间:2019-09-13

  风格转换还有多远?

  游客96246:我年初买的一只普通债券型基金,亏到现在。本来想债基是稳健型投资品种,应该没有太大风险,没想到还是套到现在,请问专家,我是否该赎回?

  “股债跷跷板”效应在四季度可能减弱,很难看出四季度跷跷板会倒向哪边。对于债券市场而言,年内估计难以出现大牛市行情。对于股票市场,焦点在于美国经济的回暖情况,如果美国经济意外好转,股市或将出现较大的机会。

  谢志华:今年前三季度的“股债双熊”在历史上也是较为罕见的,主要是一些共同的负面因素如通胀压力、紧缩政策、流动性紧张等,同时压制了股市和债市。目前这三个因素均有所缓解,通胀压力明显缓和,政策有微调迹象,流动性也有望逐渐宽松,且这些趋势有望延续至明年。目前股市债市均已有所表现。未来股票市场的风险点在于经济下行幅度和企业盈利下滑超预期,债券市场的风险点在于信贷反弹等政策放松带来市场风险偏好的阶段性上升。

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  李艳:您好,4季度债市出现大幅度上涨的难度较大,中途或出现阶段性反弹机会,建议关注物价等经济数据回落时带来的一些阶段性机会。

  游客12843:现在媒体对于货币基金的报道很火,有些声音说部分货基的7日年化收益率甚至高达9%,而货基的风险似乎也很小。请问专家,现在是投资债基好,还是投资货基好?

  游客70086问:今年四季度的投资主线有哪些?

  李艳:债券型基金的配置范围广泛,不同标的资产配置的基金其收益风险匹配程度是不一样的,根据我们的分析,今年三季度以来,尽管股债两市表现不佳,但是纯粹投资债券的基金仍然是正收益的。根据我们对四季度之后固定收益类基金的配置观点,对于重点配置期限结构短、国债等高信用等级债的债券型基金仍然可以持有。

  游客71184问:目前,大多数基金对四季度A股市场怎么看?

  三因素助力债市走牛

  阎红:如果四季度市场能演绎出中期行情的话,可能有超额收益的基金大概有四类:1,主动配置型基金中资源类个股配置比重较高,对宏观经济把握能力强的基金。2,指数型中,资源类行业比重较高的基金。3,高折价率,资源类行业配置比重高的封闭式基金。4,分级基金中的高杠杆基金,随着行情发展,进入杠杆发挥区域。

  游客12843:杠杆债基最近涨幅相当可观,主要原因是什么?目前布局是否还有机会?

  李艳:本次反弹原因有很多,主要原因有:1、由于美国、日本实施量化宽松货币政策,资源价格上涨,带动有色煤炭等股票上扬;2、9月份人民币贷款9月份增加5955亿元,超出市场预期;3、9月29日美国会众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》,人民币升值压力加大,消费、金融、材料与能源等板块受益;4、有传言六部委将启动建材下乡试点,这给房地产和建材带来机会。如果人们相信低利率时代将长期化,那么资源类和通胀题材股票将有超预期表现;此外,如果建材下乡实施,地产、建材以及银行等板块将相对受益;后市中的传统蓝筹也将有较为明显的机会。但我们仍然维持前期判断,即从长期来看,人民币升值和通胀对中国经济的长期发展是不利的,如果在经济层面没有超预期好转。该轮反弹难以演变成新一轮上涨,仅仅是反弹而已。

  有针对性构建投资组合

  李艳:最近表态的基金公司对四季度A股市场偏向乐观,从结构上来看,周期类资源股票和大中市值存在机会阶段性。但是,我们不排除那些并不看好市场的基金向公众表态较少,而看好未来市场的公司积极面向公众表态的现象。

  阎红:

  李艳 上海证券基金评估研究中心副总经理

  游客71123问:请问现在股市行情不错,对债市有影响吗?这个时候投资债券基金是否合适呢?

  李艳:今年前三季度受国内外经济形势、通胀以及信用债平台风险事件等的影响,国内股市、债市总体表现不佳,但是值得提出的是,前三季度纯粹投资债券的基金仍然是获得正收益的。未来,我们认为受限于国内外实体经济放缓等因素,系统性的大幅上涨行情未必能期待得到,但是仍不乏结构性投资机会。未来市场如资金面、政策面等变化仍值得关注。

 阎红:长城证券基金研究中心分析师

  谢志华:目前新股供给依然较多,良莠不齐,上市表现分化明显,因而优选个股的工作显得尤为重要。对不同个股必须有自己的价值判断,合理定价,宁缺毋滥。此外,由于新股表现可能带来净值较大的波动,从风险控制的角度出发,仓位的控制也很重要。

  游客75558:哪些基金有望领跑四季度?

  谢志华:债市逐渐回暖,以利率产品为例,最具代表性的10年期国债,收益率从8月底9月初的高点4.1%左右,下行至现在的3.7%左右,大略估算就持有期收益而言,取得将近3%的收益。以信用债中的AAA级的短融而言,收益率从6.1%下行至现在的5.2%,持有期收益也有1%左右。

  ⊙本报记者 丁宁 整理

  嘉宾

 股债跷跷板哪头翘起?

  优选高折价杠杆债基

  “十二五”规划草案即将出炉,围绕草案展开的主题投资还会给市场增添新的上涨动力。从投资策略上讲,建议对于短线的震荡调整,不用过分恐慌,保持较高的仓位水平。股票配置上建议继续围绕,煤炭、有色等资源股,以及经历年初以来调整,受益于“十二五”规划草案的物联网公司。

  游客32200:基于目前的市场行情,您比较推荐配置哪些种类产品的品种?

  债市四季度难有大行情

  李艳:我们的实证分析,债券型基金的投资标的,无论国债、金融债还是企业债,其收益的一致性还是很强的,因此有些债券型基金通过一级市场新股申购来提升收益空间,也就是我们所说的一级债基,这些基金在收益增强的情况下,风险也大大增加了,因为新股发行在市场不好的情况下,可能跌破发行价导致基金净值下跌,风险敞口增加。因此,在选择这类基金的时候,要注意其与专门投资债券的基金的风险收益的区别。

  游客70487问:怎样看四季度债券基金的投资机会?

  谢志华:股市反弹,可能使得部分风险偏好较大的投机性资金从债市回流股市,但债市投资主体如银行保险等对债市的投资力度预计不会减弱。从基本面判断,国内经济仍在探底过程中,外围形势也尚不明朗,从资产配置的角度而言,个人认为目前配置重心从债市转向股市似为时尚早。

  配置“十二五”受益股票

  李艳:近期债市受宏观基本面因素影响转暖,债券型受母基金净值上涨以及折价率收窄,出现较大幅度的价格上涨。我们认为杠杆基金作为交易性品种,在市场转折向上时很容易作为抢反弹的优先选择,但是择时的难点就在于对市场转折点的把握,一旦方向判断不准,杠杆的作用恰恰放大了风险,因此投资杠杆基金特别是短期交易杠杆基金可以选择折价率高、固定收益管理能力强的基金参与。

  游客78432问:近期,大盘股动作不小,基金真的在调仓换股吗?那原来的抱团股,是不是没戏了?

  谢志华:债券市场近一两个月以来涨势喜人,分级债基由于存在杠杆,涨势更为可观。债券市场前景依然向好,分级债基机会依然存在。但本轮债市较难再现08年的单边上涨行情,下行的趋势中难免出现阶段性的震荡,杠杆基金波动较大,投资者需把握介入时点并做好风险控制。

  游客71123问:现在市场风格有所转向,大盘股表现较好,请问这种行情有持续性吗?我定投的是南方500指数基金,需要暂时停止定投吗?

  游客48201:基于现在两市的趋势以及未来政策面的变化,最好的组合的策略是怎样的?

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