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王亚伟成功不可复制离开便是时候,王亚伟展示

文章作者:威尼斯国际官方网站 上传时间:2019-10-18

  众基金经理艳羡却言“不可持续”

威尼斯国际官方网站 ,  刘田

  关野

  [ 没有人真正知道王亚伟是如何挖掘重组股的,就像没有人知道詹姆斯·西蒙斯的“黑匣子”里到底是什么一样,从这一点来说,也许王亚伟的成功模式是无法复制的

  上周,“最赚钱基金经理”王亚伟表示:“我从来不依据内幕信息去投资重组股,我只依靠三点:公开信息、合理推测、组合投资。”这一投资秘诀的透露,不免令其他基金经理们议论纷纷。

  炒概念、押重组,可谓过去几年中国证券市场发展的一个典型特征。但王亚伟的这种风格显然与新上任的证监会主席郭树清所倡导的价值投资相悖,现在离开未必不是一个好时机

  一些基金经理在艳羡之余对CBN记者表示,“王三招”虽然令王亚伟取得了很好的业绩,但“盈利模式不可持续”。

  也许王亚伟现在离开,正是想让一个传奇故事圆满终结 ]

  重组股为强化组合

  自第一财经日报(微博)《财商》创刊以来,环球资本人物精选的全部是海外市场优秀的对冲基金或共同基金的基金经理,本期的王亚伟是第一位入选的国内基金经理。

  “重组股只是王亚伟的强化组合。”深圳一位基金经理认为,最近几年来,华夏大盘精选能够在年初跑赢指数、跑赢同业基本靠的都是其基础组合,即其整体行业配置策略。“王亚伟的前十大重仓股里面,可能只有一两只是重组股。”他认为,成功投资重组股带给华夏大盘精选基金的是强化收益、超额收益,以使得当同业的基金经理在年中根据市场形势调整组合、收益拉近之后,华夏大盘精选能够以超额收益继续保持领先。“华夏大盘精选也是资产达50亿的大基金,哪有那么多重组股可以买?”

  不过,这时的王亚伟已经被证实从华夏基金(微博)辞职,辞职后的去向仍不明,或许会离开基金业。

  被业界誉为“欧洲的彼得·林奇”的富达国际安东尼·波顿,曾管理富达特殊情况基金达30年之久。这只基金的投资标的即为净资产、股利收益率或每股未来收益被低估,但却具有某些潜在因素可以提升未来股价的股票。其近30年间年度回报率高达20.3%,远远高出同时期英国基准股指7.7%的增长,这个成绩在任何信托基金,或者开放式投资公司的排行榜上,都保持着最佳纪录。

  很多人说,王亚伟的离开,是基金“明星”时代的终结;也有人说,王亚伟的离开正是时机,因为重组股的时代已经结束。

  而据Wind统计,以成立之后净值增长率为指标,华夏大盘精选以833.39%稳居第一,且领先第二名近200个百分点;以平均年化收益率为指标,华夏大盘精选也以57.53%名列第四名,而居前的兴业趋势投资、申万巴黎竞争优势、中信红利精选中,申万巴黎竞争优势系2008年7月成立,其他两只成立于2005年底,即正好赶上了上轮大牛市。

  并不擅长择时

  市场缺陷为前提?

  从业绩上来看,王亚伟当得起“环球资本人物”这个称号。毕竟,他是中国基金业唯一一个打破“冠军魔咒”的基金经理。

  “投资重组股是有前提的。”北京一位基金经理表示,即中国现阶段证券市场存在制度缺陷,而国际成熟市场上则罕见如此盈利模式且保持高年化收益率的公募基金。

  2005年12月王亚伟接手华夏大盘精选基金后,2006年以154.49%的业绩排名第12位,2007年以226%的收益率夺得收益冠军,2008年大熊市中成为基金抗跌亚军,2009年以116.19%的收益率再次问鼎冠军,2010年业绩排名第三,2011年未进入前十,但仍处于同类前列。王亚伟掌管华夏大盘的6年半里,该基金的总回报率达到1027.87%,是目前所有基金中唯一一个累计净值在10元以上的基金。

  王亚伟自己也坦承:“我关注重组股,是因为这是我国证券市场特定发展阶段的产物,蕴藏着很多投资机会,对此视而不见是不负责的。”

  不过,围绕王亚伟的并非全是光环。“王亚伟并不擅长择时,可能是由于公募基金的特性决定的。”一位基金经理评价道。

  “这句话的潜台词即是市场制度缺陷为盈利模式的前提。”深圳一基金经理表示,在目前鲜有公司退市、壳资源值钱的市场环境下,这种盈利模式是有效的,“但公平、公正、公开是未来的发展方向,比如创业板推出将对壳资源产生冲击,这种盈利模式是不可持续的。”

  王亚伟的华夏大盘仓位最高时达到过91%,最低时为50%,但大多数时间的仓位都保持在70%~80%之间。2007年第四季度,当上证综合指数已经从6124点开始疯狂下跌的时候,华夏大盘的仓位却从63.39%增加至77.92%。2008年一季度上证综合指数下跌了30%,但王亚伟的仓位仍在73.62%。此时的王亚伟还在一季报中写道“阶段性和局部性的投资机会正日益临近,市场的恐慌提供了以低成本买入高成长公司的机会”。

  一位券商基金分析师认为,投资重组股对公募基金而言,长期来说是变异的投资行为,获取的是畸形的投资收益,违反了价值投资的内在原则,“容易造成基金经理的行为惰性,基金的长期业绩堪忧。”

  2008年底A股市场开始反弹,但2009年一季度末华夏大盘的仓位却从60.41%降低至55.63%,这一季度市场已经反弹了30.34%。王亚伟的加仓从2009年二季度才开始,错过了一季度的上升行情。2009年8月,上证综合指数反弹至3478高点之后,开始震荡下行,但华夏大盘仍在小幅度加仓,从86.72%提升至89.28%。

  “王三招”如何做到眼疾手快

  王亚伟自己也强调市场是不能预测的,或许正因如此,这位“公募一哥”有些时候的动作滞后于市场。

  “公开信息、合理推测、组合投资”,对于王亚伟的“王三招”,一些基金经理表示了不同看法。

  重组不败

  “大家的智商都差不多。”北京基金经理并不认为公开信息可以成为判断重组股的第一步依据,“提前半年、一年进去和提前1个月进去,股票收益天差地别。”言下之意,基金经理们甄别公开信息、进行合理推测的能力都差不太多,“以最大基金公司、最赚钱基金经理的地位,不对称信息的优势还是很显著的。”

  “王亚伟投资风格比较另类,主要擅长挖掘资产重组股。”很多人都这么评价王亚伟。

  一位私募基金经理则坦白表示,其投资重组股主要靠从投行、上市公司等可靠、常年积累的信任渠道而来的“内部消息”。

  也有很多人遗憾,中国“最牛的基金经理”,并不是巴菲特那样的价值投资者。

  “公司不允许。”当CBN记者问为何很少投资重组股时,很多基金经理均如此作答。

  其实,王亚伟的成名正是在A股市场“价值投资”退潮的时候,他多次精准潜伏重组公司,获得巨额收益。“王亚伟的这种风格是适合当时的证券市场环境的。”一位基金分析师指出,在2011年之前A股市场一直盛行“重组不败”,抓住了重组股,自然业绩优异。

  深圳基金经理表示,公司有严格的股票池制度,“绩差股、ST股等可能的重组股,是很难进入股票池的,不进入股票池就不能买入”。而如果基金经理强烈推荐,则需要投资决策委员会讨论、投票决定。

  从王亚伟担任华夏大盘基金经理那天起,王亚伟先后重仓投资了*ST广厦(000557.SZ)、*ST昌河(现为中航电子,600372.SH)、胜利股份(000407.SZ)、东湖高新(600133.SH)、中航精机(002013.SZ)、广钢股份(600894.SH)、中航地产(000043.SZ)、海南高速(000886.SZ)、美尔雅(600107.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、乐凯胶片(600135.SH)、上海新梅(600732.SH)、葛洲坝(600068.SH)等重组概念股。

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