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回归轻易,好的投资机遇都寂寞

文章作者:威尼斯国际官方网站 上传时间:2019-09-26

  □本报记者 黄淑慧 上海报道

威尼斯国际官方网站 1华泰柏瑞李文杰

华泰柏瑞海外投资部总监 李文杰

  屏蔽噪音把握主轴

  证券时报记者 程俊琳

  十余年的投资经历让李文杰逐渐理解了“大道至简”的内涵。市场每天潮起潮落,扰人耳目,一个优秀的基金经理需要屏蔽掉这些波动和干扰,把握市场的主轴所在。

  “好的投资机会都寂寞。现在大家不看好QDII,但此时投资日后赚钱的几率可能更大。”华泰柏瑞海外投资部总监李文杰是香港人,说一口流利的普通话。有多年香港市场投资经验的李文杰,常常用内外对照的眼光来寻找中国市场的投资机会。

  “就拿A股市场来说,上半年很多人看得很空,但是中国经济有那么糟糕吗?A股有严重的泡沫吗?M2负增长了吗?房地产泡沫要爆破了吗?都没有,那你担忧什么!”李文杰说,只要抓住这条主轴,就会意识到,纵使因为诸多短期因素的影响,2010年会是波动的一年,但最终仍可能会回到年初时的点位水平。那么,参与到这个市场中的时候,就不会只是跟着市场上上下下、被动地追逐波动因而迷失了自己。

  投资需要多反问自己

  现在华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金即将扬帆出海,驶向中国香港、中国台湾、韩国、印度尼西亚、马来西亚、印度等市场。作为“船长”,李文杰首先考虑的也是海上的大环境是否风平浪静。

  对于QDII的发行,李文杰不太乐观。“现在的情况,与2005年我们发第一只股票基金非常像。”李文杰表示,虽然不被看好,却是非常好的买入时机。

  他认为,欧美日各国央行在经济不景气的大背景下,纷纷采取了量化宽松的货币政策。低利率的环境并未给他们本国经济带来起色,但宽松的货币政策却造成风险偏好的重新提升,亚洲国家由于基本面稳定,吸引了资金流入。

  2004年,李文杰被AIG派往上海参与公司筹建,从此他将上海作为自己现在的家乡,在此安家落户,成为一名地地道道的新上海人。

  在关注资金面的同时,李文杰显然对于当地经济的长期发展趋势更为看重。“其实,从长期投资而言,人口结构是影响一个国家或地区长远经济增长动力的重要因素。”李文杰说,相对而言,亚洲其他国家人口结构还比较年轻,劳动力从中长期而言将比中国富裕。随着中国劳动力成本越来越高,低端出口制造业将慢慢往其他低劳动力成本国家转移,其他亚洲人口大国可能正在重演中国过去30年的发展道路。

  李文杰习惯于用成熟市场的价值评判来看待内地市场,他总是谦虚地说自己研究A股是半路出家。事实证明,李文杰在管理第一只A股基金时就迅速融入内地市场:从2005年4月27日管理华泰柏瑞盛世中国基金到2007年4月30日离任,两年时间该产品的累计净值达2.69元,期间进行了5次分红。

  当然,就在华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金11月1日开始发行的时候,市场上美元反弹论渐有升温之势,投资者对于QDII出海的前景也仍存忧虑。对于这些短期的干扰,李文杰觉得需要关注但一定不能让其影响了自己对于大势的判断。“在未来的半年,你是看好美元还是看空美元?”在他看来,这个十分简单的问题才是真正需要回答的。

  回顾自己十年的投资生涯,李文杰说:“投资需要一些逆向思维,要常常反问自己几个问题。”这成为他在投资中必做的功课。在2007年大牛市时,任何利空消息最后都被当成了利好信息来释放,李文杰认为,如果那时候多一些反思,就会看到市场的风险所在,这时撤退可能享受不到最后20%的收益,但却不会面临2008年的巨额亏损。

  他表示,在美元走弱但世界经济并不会出现大风险的情况下,可能正是投资的黄金时期。什么时候会出现风险?大量资金流入亚洲市场,并出现了严重的经济过热、通货膨胀和资产泡沫。目前亚洲市场估值处于中位偏低水平,属于合理状态。

威尼斯国际官方网站 ,  即使看空市场,股票型基金也必须保持60%的仓位,于是李文杰在2007年市场疯狂的时候离开了中国,远赴阿布扎比,担任国家投资局投资经理,主要投资自己熟悉的香港和内地市场。

  出任华泰柏瑞基金管理有限公司海外投资部总监,对于李文杰而言是一次回归:2004年,当时任职于AIG Global Investment Corporation的李文杰被派到上海,参与了华泰柏瑞(原友邦华泰)的筹建,并于2005年4月27日担任公司第一只基金——华泰柏瑞盛世中国股票基金(原友邦华泰盛世中国股票基金)首任基金经理。2007年5月,他选择了远赴阿布扎比投资局担任投资经理。在这只全球最大的国家主权财富基金沉淀两年后,李文杰又于2009年秋回到华泰柏瑞,筹建公司的海外投资部和第一只QDII基金—

  只做自己熟悉的市场

  —华泰柏瑞亚洲领导企业股票基金。

  李文杰在阿布扎比投资局两年之后,2009年秋再度回归了自己的老东家,他的职责是筹建公司的海外投资部和第一只QDII基金。

  十余年游走亚洲资本市场,三次投资生涯完美转身,回头来谈投资的核心与精髓,李文杰觉得,多年的投资经历让自己越发深刻地体会到,最有效的投资方式正是最简单的投资方式,自己的投资风格也在一步步回归简单:那就是用长远的眼光,在持有牛股的从容中,等待具有确定性的收益。

  李文杰说:“更多是考虑到孩子,希望孩子能够上国内的学校,多学习一些中文,因此又举家搬迁回来。”此时中国市场在经历了大幅调整后,再度回归3000点附近。

  李文杰,香港中文大学工商管理学士,CFA。1998-1999年,任香港大福证券有限公司客户经理;1999-2004年进入香港AIGGIC,历任交易员、资深投资分析员等;2004-2007年任华泰柏瑞(原友邦华泰)盛世中国股票基金基金经理。2007-2009年任阿拉伯联合酋长国阿布扎比投资局组合经理。2009年9月再次加入华泰柏瑞,任海外投资部总监。

  “2007年,市场过分夸大了中国经济的好,现在投资人又似乎低估了中国经济的实力。”李文杰对记者表示。“在我看来,现在投资赚钱的机会可能比较大。”

  与其选时 不如“相马”

  虽然QDII基金在国内难掀大波澜,但李文杰还是对这只产品赋予了更多期待。WIND数据统计显示,在过去1年的时间里,印尼、泰国、台湾、韩国、菲律宾、印度6个亚洲市场的涨幅在3%-33%之间,其中东南亚股市表现突出,涨幅在28%-30%左右,同一阶段下,上证综指却下跌了2.6%。

  在李文杰看来,成功的投资也是最简单的投资:发掘“黑马”股票,重仓买入,享受其股价向目标价攀升的过程,在这个过程中还需要不时回过头问自己:这只股票现在还值不值这个价。

  李文杰认为,欧美日各国央行在经济不景气的大背景下,纷纷采取了量化宽松的货币政策。低利率的环境并未为这些国家的经济带来起色,但宽松货币却提高了投资者的风险偏好,亚洲国家由于基本面稳定,吸引了大量资金流入。基于此,他判断未来资金将会保持流入亚洲市场的动向,直到欧美日等发达国家再度收紧货币供应。

  他说,QDII的出海实践证明,“选时”在很多时候很难实现附加值,特别是在市场流动性不好的时候。快进快出的交易方式在海外市场往往是行不通的。

  从去年回归,李文杰一直在做一件事,那就是组建自己的海外投资团队。“我们的团队非常有意思,聚集了香港人、台湾人和马来西亚人。”李文杰兴奋地介绍起自己的团队,“我自己是香港人,熟悉香港市场;我们的副总监黄明仁是台湾地区人,熟悉台湾地区、印度、韩国等市场;高级研究员叶国威是马来西亚华侨,对整个东南亚地区市场非常了解。其它研究员针对不同市场不同板块也有深入研究。日后如果海外投资业务发展起来,我们再根据需要引进合适的人才。”李文杰为出海配备了熟悉各个投资标的的伙伴,他期待这次能够更好的启航。

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