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三张面孔一程巅峰,澳洲基金感染美国次级贷流

文章作者:威尼斯国际官方网站 上传时间:2019-09-19

  1990年代开始,到美国读本科的中国人就多了起来。MBA、PHD、会计学、金融学、物理、工程专业的学生都大量涌入美国金融界。

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  “这个圈子有多大还真不好说。”American Century Investment共同基金的投资组合经理(Portfolio Manager)邹飞说,“在美国金融领域的华人还是有一些的,尤其是近些年。从2004年开始,进来的人蛮多的。因为2001年到2003年,美国经济都是在走下坡路的,但2004年经济开始复苏了。”

  Basis Capita基金一直被认为是通过固定回报套利的专家,对冲基金一直根据这种策略利用政府和债券、可转换债券、资产背景的

  学物理、做金融

威尼斯国际官方网站 ,  次级房贷最大贷款者之一新世纪金融已于四月申请破产。其后,贝尔斯登旗下两只对冲基金也濒于破产。6月23日,英国巴克莱银行股价下跌1.2%并拖累英国富时100指数,只因该公司证实与贝尔斯登陷入困境的对冲基金有一些业务往来。如今,这一风暴又波及亚洲对冲基金界。由于美抵押贷款市场的证券化,此轮风波的涉及范围或更加扩大。美个人贷款者向抵押贷款公司申请抵押贷款后,

  他是中国科技大学82级的本科生,1987年从科大数学系研究生毕业。1988年赴芝加哥大学(University of Chicago)攻读统计学博士学位,后转读工商管理硕士学位。

  而上周Basis Capital基金告知投资者,针对国际投资者的基础回报阿尔法基金6月份净值损失了14%。截至5月底,该基金的资产总额为4.59亿。而另一只国际基金,拥有5.7亿资产的基础Pac-Rim机遇基金损失了9.2%。

  而由于游戏规则的不同,对冲基金的人才流动性相比共同基金要大很多。

  如果再加上那些投资多只对冲基金的基金,整个资产总额在2006年7月多达466亿美元。而这已经是两年之前的3倍。

  “共同基金需要在美国证监会(SEC)注册登记,而对冲基金则没有此项要求。共同基金的投资者进入门槛比较低,而对冲基金的平均门槛是100万美元。”被称为基金引路人(Fund Guide)的Dustin Woodard表示。尽管Dustin Woodard是一个强烈的共同基金支持者,他还是很中肯地比较了共同基金和对冲基金的不同。

  在过去几年中,Basis Capital基金由于专注于有固定回报的投资,给予了投资者稳定的收益。这家公司一共有4只基金,两只针对本国投资者,两只针对国际投资者。而这两类基金的投资范围也有很大的交叉。

  这个江湖分为共同基金和对冲基金两个帮派。

  分析师表示,他们并不认为Basis Capital基金所遭受的损害会在澳大利亚金融界广泛扩散,因为其他对冲基金并没有像Basis Capital基金一样在美国次级贷款市场有那么大的关联。而且也没有明显标志这种损害会在亚洲扩散,尽管分析师认为有些银行会遭受一些的损失。

  “当次按危机尘埃落定时可能已经失了10万个工作岗位。”1月16日,美国最大的华人对冲基金前沿基金(Fore Research & Management)创始人黎彦修在国际电话中表示。但由于在模型上不可替代的作用,华人仍牢牢地占据着对冲基金经理人的一席之地。

  悉尼日前正成为华尔街的次级贷款问题扩散最远的地方,由于美国次级贷款的投资,澳大利亚最大、最知名的一家对冲基金———拥有20亿美金资产的基础资本基金管理公司(Basis Capital Funds Management Ltd.)也陷入危机,该公司是1999年两位亚洲金融老手建立的,现在它是澳大利亚对冲基金的领导者之一。上个月,两只投资美国次级贷款的对冲基金公布了严重的损失,导致基础基金紧急限制投资者的赎回。

  由于分红比例的不同,“对冲基金比较鼓励冒险,因为如果你做得好就可以得到很多钱,而亏了最多失去工作。而共同基金看得更长远,我们每年的奖金是和你三到五年的业绩相关的,当年的业绩比重并不是很大。如果你今年损失惨重,那将影响三到五年的收入。” 邹飞说。

  Basis Capital基金是亚洲公开表示出现问题的第一个对冲基金,这对它的两个创始人Steven Howell 和 Stuart Fowler的名誉造成了很大损害。虽然他们都在亚洲金融界工作超过了20年。他们都在多家著名金融机构工作,在澳大利亚金融中心悉尼的对冲基金圈里名声很好。根据2006年12月标普的一次调查,他们两个由于优秀的投资记录和避免不必要风险的能力而名列澳大利亚最好的基金经理之中。晨星一位研究主管Anthony Serhan表示,他们现在的状况并不是他们管理能力的问题,而是他们所专注的市场所出现的问题。

  “最大的华人基金”

  骨牌效应让人不得不防

  出于对次级抵押贷款危机的担忧,上周五美国股市再次收低。当日的跌幅之大拖累三大股指上周中指长达三周的涨势,收至平盘下方。上周道指收低0.4%,标准普尔500指数收低1.2%,Nasdaq下滑0.7%。在金融股方面,普尔金融股指数下滑1.8%,遭遇2月以来的最大一周疲势。

  “对冲基金是有限投资者结构,投资者人数不能超过499人。而共同基金则对更大范围的公众开放。”Dustin Woodard表示,“对冲基金可以很灵活地做空,可以使用很高的杠杆;而即便是最灵活的共同基金,最多也只能有30%的利润产生于空头。”

  在过去几年中,澳大利亚对冲基金的评级和资产获得了飞速的增长。截至2006年7月,澳大利亚基金经理直接管理的资产多达305亿美元。虽然这在美国和英国对冲基金界并不算多,但这已经超过了日本的223亿和我国香港的196亿。

  邹飞读的是金融的PHD,“金融专业每年控制得很严,一般一个学校就录取四五个人。”他的研究专长是市场失灵。“我读了不久就发现,我的兴趣不在学术研究。我做的东西对投资实践可能更有用一些。我在学校呆了3年,把所有的课上完,论文没有写就跑出来了。”

会计师事务所作为重组顾问,称资产拍卖后,投资者也许只能收回一半的资金。该公司告知投资者,曾在部分贷款上有违约行为,导致债权人没收其资产并出售。这是今年四月以来美国次级抵押房贷市场最终崩盘以来,所引发的新风暴。

  邹飞口中的老一辈,指的是现在年过40,于1980年代初期考进位于合肥的中国科技大学,而现在混迹于华尔街那一批人。

  截至今年5月底,2000年9月为澳大利亚投资者创立的基础Aust-Rim机遇基金平均年回报率是11.37%,而2004年另一只针对本地的Basis Yield基金的年收益率是14.5%。

  此外,共同基金的管理费用是由美国证监会(SEC)规定的,分红比例较少,“比如我们的基金分红比例就只有1.5%,而对冲基金通常收取2%的管理费,加上20%的利润提成。”邹飞说。

  危机扩散迹象并不明显

  对冲基金,这是一群把华尔街投行看成“小巫”的“大巫”。

  尽管高盛也给出了offer,他还是选择了位于旧金山附近的American century investment。“我觉得论文给我很大压力,现在这个公司让我做的事情和我的学术研究最接近。我们公司在加州,在西海岸,不像东海岸压力那么大。如果在纽约,每天早上七八点上班到晚上七八点,下班我就没有时间干别的事情。而在西海岸,每天6点钟上班,三四点就可以下班。”

  (本报见习记者 郑焰 编译)

  “如果你为对冲基金工作,并且赚到钱的话,大型投资投资银行董事长一年6000万美元的收入是比不过你的。”1月13日,一位在美国对冲基金工作了5年的资产组合经理(Portfolio Manager)表示。而他却是一个华人。

  随着两只贝尔斯登基金近乎破产的消息逐渐传开,机构投资者、基金的基金和其他对冲基金投资者开始希望了解他们的投资和次级贷款的关联程度,其中一些人开始希望拿回自己的钱。当对冲基金的投资者寻求赎回的时候,这家公司没能迅速出售足够的资产,为了满足赎回的需求,必须将那些难以变现,或者有巨大的折价卖掉。

  在该工作银行六年间,他管理近10亿美元的资金。每年的业绩成长都在20%以上。六年,他为银行赚了近10亿美元。即便他缴纳35%的联邦税和十几个百分点的纽约税,按照分成标准,这六年的积蓄也足够他在2003年另辟山头成立自己的前沿基金(Fore Research & Management)。

  澳州基础基金辉煌几何

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