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二零一零岁末混战,从证券商资管超人到私募少

文章作者:威尼斯国际官方网站 上传时间:2019-09-19

威尼斯国际官方网站 1  周良,少数派投资总经理,从事证券投资23年。历任申银万国证券研究所研究员,申银万国资产管理总部投资经理,国际基金评级机构理柏(Lipper)中国区研究主管,浙商证券资产管理总部副总经理,经历了中国股市所有的周期循环。管理的少数派5号、浙商汇金1号、金惠1号、汇金大消费等产品,成立以来的同类产品业绩排名均在前百分之十,在行业评比中屡获殊荣。

  赵娟

  本报记者 蔡宗琦

  2010年最后的较量尘埃落定。

  无论在公募基金还是私募基金领域,从事证券投资23年的基金经理都不多见。从1991年大胆入市的年轻人,到国内国际投资机构20年的历练;从包揽同类产品冠亚季军,到形成少数派投资理念;从券商资管超人,到创立私募基金少数派投资——少数派投资总经理周良经历了中国证券市场所有的周期循环,见证了基金行业的兴衰发展。

  央行意外加息、市场连续杀跌,打乱了许多机构的布局。公募基金中,排名居前的华商盛世成长、华夏策略混合的部分重仓股连续大幅下挫,净值跌去10%以上。而券商资产管理产品中,原本居前的浙商证券旗下两只产品同样在最后两周损失明显。

  与股市结缘

  截至12月30日,根据WIND、银河证券的数据,所有资产管理类产品中,私募基金冠军常士杉以超过90%的全年收益率遥遥领先;公募基金中,孙建波管理的华商盛世成长以约36%的业绩战胜王亚伟位居第一;成立一年以上的券商类非限定性集合理财的冠军仍属于东方证券,东方红先锋1号收益率19.32%。

  周良回忆,与股市结缘,源自家里几张泛黄的股票。那是爷爷在上世纪40年代买的——股票还在,公司早已被公私合营收归国有了。1991年高中毕业那年的夏天,周良在太阳底下排了4个小时的队,在黄埔路上的上海证券交易所[微博]开立了股票账户,拿着积攒的一点压岁钱,开始了股票投资。

  2010年公募股票型基金的平均收益率约为0.77%,券商非限定性产品为4.1%,私募基金则以6.72%胜出。

  “大学时代,我一下课就到学校门口的证券营业部看行情。”周良说,经历过老八股的飙升、认购证的疯狂和1994年中国股市第一次也是跌幅最大的一次熊市,输赢之间,他积累了最草根的炒股经验。

  私募新星

  1994年7月上证指数见底325点的前几天,他撰写了人生第一篇股评《利率、市盈率和投资价值》,发表在《上海证券报》上。文章将当时的利率水平与5倍PE的四川长虹作比较,分析了股市的投资价值,“十几年后,我学习了格雷厄姆的‘聪敏的投资者’,才了解到这就是股票投资的最基本原理。”

  2010年是常士杉的“翻身”之年。他执掌的世通资产旗下的世通1期,刚成立业绩便惨烈下跌。2009年下半年,常士杉开始亲自管理世通1期,2010年收益率超过90%,远远跑赢同期其他产品。就在不久前的大跌中,世通1期的净值还创出新高。

  这一投资理念也贯穿了周良的职业生涯,大学毕业以后,他如愿进入申银万国[微博]证券研究所,开始了近20年的证券从业生涯。期间既有对证券研究的探索,也有资产管理的投资实践;既立足国内市场,也在理柏基金等国际金融机构有所历练。

  出身于实业的常士杉总结2010年的操作是:灵活波段操作与控制风险相结合。他坦言自己喜欢寻找行业“黑马”,在股票处于低价、低量、低关注度即启动前买入,永远不追高。2010年,包钢稀土、中色股份、恒宝股份、华星创业、西藏天路、辰州矿业、精艺股份都曾是他的重仓股。世通资产旗下5只产品,单个产品规模约1亿元。

  券商资管超人

  与常士杉相比,泽熙投资在2010年则是一颗阳光私募界的新星。

  2009年,周良的职业生涯再次发生转折,他参与了浙商证券资产管理总部的筹建,公司于2010年发行了第一只产品——浙商汇金1号,这既是当年发行量最大的券商资管产品,也是当年排名第一的FOF类产品。

威尼斯国际官方网站 ,  泽熙投资2010年3月成立的首只产品泽熙瑞金1号截至2010年12月31日的收益率为71.34%,该产品成立不满一年,若进行比较,这一收益率在2010年阳光私募业绩榜中排第二位。

  在浙商证券期间,最多时周良一人管理了7只券商集合资产管理计划,管理规模30亿元,而且业绩长期排名行业前10%,被媒体称为“券商资管超人”。

  泽熙投资的总经理正是数年前被市场誉为“宁波涨停板敢死队”三舵主之一的徐翔。

  2012年7月,朝阳永续的统计显示,浙商金惠1号、金惠引航、汇金1号包揽了券商产品一年期排名的前三位,也包揽了半年期、一年期、两年期的冠军。其中一年期收益率,金惠1号比其他券商表现最好的产品要高20个百分点。

  一位接近徐翔的人士称,徐翔并不喜欢“涨停敢死队”这个称谓,其实多年以来随着管理资产规模的扩大,尤其是从事阳光私募后,他的投资风格也正发生变化。

  直到2013年他离开浙商证券,汇金1号和金惠1号成立以来的业绩长期保持同类产品第一,他所管理的所有产品都排名行业前10%。

  和许多民间出身的私募基金经理一样,市场感强、交易能力突出是徐翔的特点,上述人士称,其目前的投资思路是“配置为主,波段为辅”。

  创立私募少数派

  不过,从2010年的操作和业绩上,依然可以看出徐翔过往的投资风格。私募排排网的研究员观察到,瑞金1号自成立以来几乎没有亏损过,大幅跑赢指数,要达到这样的收益,也只有频繁交易的操作手法才能做到。

  2013年8月,周良创立了私募基金少数派投资。“说起投身私募的机缘,主要有两点:一是2013年6月1日,新的基金法实施,私募基金从此有了法律地位,一定会进入大发展的时代;二是2013年6月底,市场资金荒引起股市探底1849点,当时银行间隔夜拆借利率飙升至百分之二十几。”

  本报根据公开信息统计,在2010年收益排名前十的私募基金中,仅三季度,泽熙旗下产品12次出现在上市公司流通股股东名单中,次数最多且常常数只产品一起出手,对象多为中小盘个股。这些股票包括恒星科技、新希望、齐翔腾达、豫金刚石、金种子酒、哈高科、瑞普生物、亨通光电、东阳光铝和西单商场。全年其共28次出现在上市公司流通股股东名单中。

  周良判断,这是在经济增速下滑、市场预期悲观、资金面极度紧张等利空因素的叠加效应之下,市场的极端反应。这既是熊市的最低点,也应该是牛市的起点。他当时撰写了一篇文章《十年一遇投资良机》,发表在《中国证券报》上。2013年9月,又撰写了《不要怀疑牛市已经到来》一文,阐述了经济增速下滑,同样可以有牛市的观点。

  公开交易资料也可以看到其他国内规模较大的阳光私募出手的重仓股,但多不及泽熙的曝光率高。

  “从市场的最低点开始做私募基金,虽然募资会不容易,但路会越走越宽。”周良表示很感谢以前的同事和客户,在最没有人愿意投资股市的时候,帮他募集设立了第一个产品少数派5号。

  本报了解到,近日的大跌中,泽熙有所调仓,净值再创新高。

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