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上半年业绩完成率54,半年业绩观察

文章作者:vnsc威尼斯城官方网站 上传时间:2019-09-20

2017年跨过千亿门槛之后,旭辉控股有限公司(00884.HK)对于“规模”的渴望与日俱增:在2018年实现1400亿元的目标之外,野心勃勃的旭辉亦有着“2021年实现销售额3000亿元,最终进入行业TOP 8”的更高理想。

8月13日下午,旭辉控股集团在香港、上海同步举行2019年中期业绩发布会。

出于规模的欲望,旭辉在今年上半年激进拿地,并通过发行债券、票据、以股代息计划等多种方式进行融资,而其资金问题却让高增长的状态之中现出隐忧。

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也正因为如此,在旭辉近日举办的半年业绩报告会上,关于旭辉净负债率增长、融资过于频繁、兑付压力巨大、如何应对汇兑风险等问题受到了多方质疑。但旭辉强调,净负债率的增长在可控范围内,未来“还是会以稳健的市场策略为主,希望稳中降杠杆”。同时,未来“不做超出能力范围的事情”。

据搜狐焦点现场获悉,今年上半年,旭辉合同销售额884亿元,同比增长33.9%;核心净利润人民币28.7亿元,同比增长17.3%;毛利率及核心净利润率分别为34.5%及14.3%。

频繁融资拿地净负债率走高

截止2019年6月30日止6个月,旭辉加权平均融资成本5.9%,净负债率69.5%,均处于行业同类企业优秀水平。同时,现金存量较2018年底增加22%至543亿元,一年内到期短债占比18%,现金短债比为3.3,债务结构良好,偿债能力优越。

根据旭辉集团8月15日发布的半年业绩报显示,2018年上半年,旭辉实现合同销售金额人民币660.3亿元,同比增长40%;合同销售面积431.2万平米,同比增长68%,销售面积和销售金额均创下历史新高;核心净利润率为13.3%,相比2017年同期的13.7%略有下降。

截至2019年6月30日止6个月,旭辉已确认收入为人民币200.634亿元,较2018年同期的184.205亿元增长8.9%。旭辉净利润由2018年同期的41.768亿元增加5.7%至人民币44.132亿元。

与销售业绩大幅上涨相呼应的是旭辉迅猛的囤地节奏。根据中报,1-7月旭辉共收购72幅地块,新增面积955万平米,新增货值1800亿元,平均拿地成本人民币6276元/平米。截止到2018年6月30日,旭辉土地储备共计建筑面积约4040万平米,货值约6500亿元。

截至2019年6月30日止6个月,旭辉的股东权益应占核心净利润由2018年同期的24.457亿元增加17.3%至约人民币28.702亿元。另外,旭辉宣派中期股息每股人民币8.93分,按年增加42.9%。

不过,在业绩持续高增长的背后,一些财务数据却难言靓丽。

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频繁的融资动作及融资成本、净负债率等的提升,也令这份高增长业绩背后的财务问题成为投资者及媒体关注的焦点。

旭辉坚决不拿地王 总土储达9800亿元

上半年,旭辉通过多种方式进行融资,包括发行债券、票据、以股代息计划等。根据公司公告,截至6月30日,旭辉在境内外先后发债6笔,加权平均利息成本为5.3%,持有现金390.97亿元人民币。就在8月8日,旭辉发行了第一期小公募公司债券,发行规模为25亿元,利率为5.46%。截至2018年8月15日,旭辉已完成下半年境内与境外的主要到期债务的再融资。

林峰介绍到,旭辉2019年承诺的销售目标1900亿元不会变,1-7月合同销售额已经完成了1030亿元,完成率54%,下半年大概还有2300亿元可销售资源,分布在60个城市,以及一线二线准二线占比达到89%。

同时,上半年旭辉的净负债率由2017年底的50.9%上升到72%;净负债为314.62亿元,总债务为705.6亿元。中报透露,目前旭辉还有于一年内到期的银行及其他借款约91亿元,以及于一年内到期的公司债券约36亿元。今年10月份,将有一笔35亿的公募到期;在融资成本上,银行及其他借款利息开支的部分是2017年的近两倍,优先票据本地性开支也有所增加。

目前,旭辉土储6300万平方米,这些对应的可售货值达到9800亿元,在一二线及准二线占比达到89%。

此外,近一个月以来,尽管控股股东联合体不断增持,但在港股市场上旭辉股价持续走低,这些都成了媒体及投资者的关注重点。

今年前7个月旭辉在聚焦一二线扩土储,强调低地价强聚焦,总的权益地价在324亿元,新增货值在1370亿元,平均土地成本4967元/平方米。从上半年土储来看主要是在中国的二线城市,包括长三角的苏州、合肥、南昌,中西部的武汉、长沙、成都这些。所以一二线的土储,在上半年整个占比达到了接近90%。

权益销售额下滑

数据显示,2019年旭辉新获取且年内开盘的项目,平均开盘周期为6.5个月;整体存销比低于4个月,库存管理能力优异。

“跑多少是策略的选择,不低于1400亿是承诺。”

此外,旭辉在土储的权益上升到74%,不仅公开市场拿地,今年重点增加了城市旧改,增加了合作和并购,公开市场拿地占到60%。从城市的结构来看,二线城市占比大,上半年拿地主要在二线城市,占了80%,一二线加起来占了88%。

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