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比特大陆正在被比特币现金BCH吞噬,技术瓶颈

文章作者:财经区块链 上传时间:2019-11-08

即将以 500 亿美元估值在香港 IPO 的比特大陆,很有可能会陷入一场比上市申请被拒还要严重的困境。

区块链一词,最初是一个关于技术与梦想的美好故事。随着这个故事的广泛传播,技术极客们的乌托邦世界也逐渐被入侵。矿霸、交易所逐渐掌握了这个世界的领导权,他们站在金字塔的顶端,看着财富滚滚而来,“高处不胜寒”的隐忧却从未消失。

自 2017 年数字加密货币市场进入百米冲刺模式以来,比特大陆这家成立于 2013 年的中国公司一直被外界视为是这个行业中最重要也最强大的力量:比特大陆生产的矿机占整个矿机市场 70% 的份额,旗下掌握的矿池算力超过比特币全网算力的 50%,过去 9 个季度总利润 32 亿美元,今年第一季度营业额高达 20 亿美元,比特大陆矿霸地位无可撼动。

2017年,数字货币市场在中国遭遇强力监管,动荡局势下,站在金字塔尖的数字货币交易所明枪暗战不断,一向“闷声发大财”的数字货币挖矿行业开始走向传统金融市场,继“嘉楠耘智”、“亿邦科技”赴港IPO之后,矿业的绝对霸主比特大陆也开启了IPO。三家中国矿机芯片公司紧锣密鼓筹备上市,在中美贸易战的大背景下尤其引人注目。

这些数字在资本市场里足以让投资者将长着一副娃娃脸的吴忌寒与雷军、黄峥、王兴等百亿美元俱乐部的中国创业者站在一起,吴忌寒也确实跟其他几位一样,在自己的行业里具有呼风唤雨的能力。

比特大陆一度占据了全球比特币矿机70%以上的市场份额,以胡润2018年一季度大中华区独角兽指数为参照,比特大陆排名已经达到13位,排名超过它的仅有蚂蚁金服、滴滴、美团等12家公司,其IPO事件受到资本市场的极大关注。

吴忌寒也毫无忌惮使用自己的这种能力,他和他的比特大陆在 2017 年 8 月份启动了针对比特币区块链的硬分叉项目:比特币现金(BCH)。在极短的时间内,比特币现金就以比特币 10% 总市值的规模,成为数字加密货币市场排名前三的币种。

这场看似风光的IPO事件,实则暗藏比特大陆对自身未来发展的隐忧。而这种隐忧,在“嘉楠耘智”、“亿邦科技”身上也有体现。

在今年 3 月份的美国华盛顿 DC 区块链峰会上,吴忌寒也袒露了自己的雄心,这场演讲他对矿机,芯片只字未提,而是从著名经济学家、政治哲学家哈耶克的《货币的非国家化》出发,探讨了私有中央银行和货币的关系,比特币被取代的必然性,以及如何帮助那些正在被腐败政府控制着的国家中的人民远离恶性通货膨胀。

技术瓶颈,币价波动,营收单一,政策风险;一不留神,比特大陆就会登高跌重。

在演讲的最后,吴忌寒终于展示了那个惊人的想法:比特大陆会投资20-30家运用区块链技术发行货币的私有中央银行。这段演讲在第二天传遍了整个币圈,大家将此事视为BCH取代BTC,成为最有价值的数字货币的重要一步。

1.风光IPO

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2018年8月4日,比特大陆正式完成Pre-IPO轮签约。本轮投资者包括腾讯、软银和中金,本轮融资10亿美元,投前估值140亿美元,投后估值150亿美元。本轮融资将于近期交割。同时,比特大陆将于9月在港交所提交IPO申请表,并于年内在香港正式上市,预计市值300亿美元。

在这之后,比特大陆和他的盟友们开始更加疯狂的为 BCH 支持站台。

此前,比特大陆共完成两轮融资:2017年9月,比特大陆获红杉资本、IDG资本等5000万美元A轮投资;今年6月获得红杉中国领投的3-4亿美元的B轮投资,估值为120亿美元。

雄心勃勃的愿景、日进斗金的现实,似乎没有什么能够阻挡比特大陆继续推进历史的车轮前进了。

企业上市一般作为融资的渠道之一,从数据上看,比特大陆并不缺钱,为何还要急于上市?企业上市一般都是C轮、D轮之后,比特大陆在A轮后直接开启了Pre-IPO,并计划于2018年底在香港上市,是哪些原因让比特大陆的IPO进度如此之快?

然而现实比梦想破碎更让人烦恼。在区块律动 BlockBeats 的调查中,我们发现比特大陆的这些闪光点正慢慢熄灭:豪赌比特币现金未见成效,矿机业务销售和创新困难,人工智能芯片落后。

在B轮融资之前,比特大陆外部股东占比较低,一共不足5%,上市之前,外部股东占比大概率不超过15%。而无论港股还是美股的上市规则中,对于“集中持股”或社会持股少的上市公司都有较为敏感的审核。本轮投资人透露:“比特大陆要不是外部股东太少,完全没必要进行这轮(Pre-IPO)融资。”

受这三个动辄数亿甚至数十亿美元核心业务的拖累,正在不断地在数字加密货币熊市里消耗比特大陆辛辛苦苦积攒了 5 年的资本,比特大陆这一曾经的矿机霸主如今正在刀尖上流血前进,很可能正在遭遇不为外界所知的财务困局。

“比特大陆是个非常值得对手以及整个区块链行业尊重的企业。比特大陆的IPO会真正意义上把区块链/加密货币相关的公司带到主流金融市场。比特大陆本身也会获得充足的现金以及顺畅便捷的融资渠道,对他们自身的发展以及行业的未来有好处。但同时,会挤压其他矿业相关的公司的未来发展空间。因为矿业本身是重资产运营的行业,便捷低廉的融资渠道是推进矿业公司发展的重要保障。” 科银资本创始人Jacob Cheng告诉财经网。

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2.矿霸崛起

从区块律动 BlcokBeats 拿到的今年 5 月份 IDG 资本的内部投资报告中我们可以看到,比特大陆将公司的主要利润都拿来购买 BCH,并且比特大陆两位创始人吴忌寒与詹克团也会把自己的全部身家用来购买 BCH,合计 25 亿美金。(IDG 资本是比特大陆早期投资机构,也是比特大陆最重要的投资机构之一)

挖矿作为区块链产业链的上游环节,利润丰厚,矿机生产更是一个暴利行业。

而在实现比特大陆对于 BCH 的伟大愿景之前,比特币现金必须要实现一个目标,那就是超越比特币,成为数字加密货币市场的新本位。然而现实却是,今年以来的币圈一直处于下跌的状态,而 BCH 也没有能够逆袭上位,BCH 用户量仅为 BTC 的 3.3-10%,其价值也未超过比特币的 20%。

2009年1月3日,人类历史上首个比特币算法程序上线,中本聪首次通过电脑挖矿获得50个比特币。

与此同时,外界看到了比特大陆矿机价格迅速下滑,即使抛开产能提升挤去的溢价部分,它在 5 月上市的 S9i 矿机只用了不到 3 个月的时间就从 6500 元跌到了 4100 元,这种掉价程度也难免过于迅猛。而与蚂蚁矿机 S7 性能几乎一致的 V9 矿机目前仍在以超低价 650 元促销,证实了此前传言的库存积压问题。

2012年6月,美国一个开发比特币挖矿机的机构“蝴蝶实验室”声称,他们准备研发一种功能远胜过当时水平的集成电路式(ASIC)矿机。如果研制成功,蝴蝶实验室很可能将掌控比特币世界超51%的算力。

而基于目前市面上流传的多张比特大陆 Pre-IPO 融资 PPT 的图片,人们不难产生某种担心:比特大陆在 2018 年第二季度的数据是否相当糟糕?

为避免比特币被蝴蝶实验室垄断,嘉楠耘智创始人张楠赓“南瓜张”和“烤猫”蒋信予先后宣布制造ASIC矿机的计划。

当然,以比特大陆数年来积攒下来的现金储备和它在一级市场里的好名声,比特大陆应该还不至于因为一个季度的业绩下滑而遭到打击。但比特大陆所经历的一切,恰好生动地反映出数字加密货币市场的脆弱,秋风一吹,树叶落尽。

2013年1月,“南瓜张”研发的第一台商用ASIC矿机“阿瓦隆”矿机正式发布,算力更高的ASIC矿机逐步取代电脑和显卡矿机,成为矿工挖矿的主流选择。

输血 25 亿美元的比特币现金

2013年,比特币早期布道者吴忌寒联合技术天才詹克团创立了比特大陆。4年时间,比特大陆净盈利从2014年的负2万元人民币飙升至2017年的11.8亿美元。而2018年,比特大陆仅第一季度的净利润就达到了11亿美元。而在2016年,比特大陆净利润仅为0.97亿美元。

比特币自从诞生以来,一直由比特币核心开发团队负责维护,总体来说没出现大问题,但比特币核心开发团队对于比特币技术之外的所有一概不过问,这导致比特币主要靠矿工、投资者等在利益推动下进行社区运营和维护。

作为矿机芯片公司,比特大陆的主营业务以销售比特币矿机为主。

严守去中心化这条法则,导致比特币的扩容进度异常缓慢,多方无法达成统一的观点,这导致在 2017 年下半年出现了多个扩容解决方案,其中一个就是比特大陆主导的比特币现金。在比特大陆看来,以它在矿界的地位,再加上资金和资源的支持,比特币现金有很大的几率反客为主,取代比特币成为数字加密行业新的本位币。

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谋权篡位,这样的计划能让任何一个野心勃勃的人兴奋到颤抖,但是这样反客为主的成本到底是多少呢?全部矿机转挖比特币现金?全部利润拿来拉高比特币现金市值?还是请一帮名人来为比特币现金站台?没人说得清楚。

2013年8月,比特大陆推出第一颗BTC芯片BM1380流片,这颗芯片的工艺节点比当时竞争对手烤猫的BE100功耗好了很多,得到了矿工的认可,实现了几个亿的销售额。

2017 年 8 月 1 日,比特币现金分叉成功,比特大陆的上位梦开始了。在 BCH 硬分叉的时候,只有比特大陆旗下的 viabtc 和 Roger Ver 旗下的 bitcoin.com 参与挖矿,情况好转之后,其他矿池也开始加入比特币现金的挖矿大军。从 BTC 矿池分摊算力到 BCH 挖矿,最高时比特币现金可以达到 0.2BTC。

2014年到2015年初,矿业进入“寒冬”,币价大跌,比特大陆跟随整个行业陷入了低谷。但这个寒冬却戏剧性地成为了比特大陆称霸行业的历史节点,当时,比特大陆最大的竞争对手-烤猫,神秘消失了。

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2015年,虚拟货币市场回暖,加之比特大陆S7矿机(1385芯片)的问世,比特大陆迎来了“春天”。相对于嘉楠耘智的阿瓦隆(Avalon)A6来说,比特大陆S7矿机(1385芯片)的功耗和成本的优势都很明显,销售火爆,销量20万台左右、销售额达近20亿人民币、市场占有率达到80%。依靠S7矿机,比特大陆很快打响了名号。

2017 年 9 月份,Viabtc 矿池开始了「谁才是真正的比特币?」的讨论活动。早就站在比特大陆这边的矿池老板江卓尔从 2016 年开始就反对比特币核心团队的迟缓做法,而在 BCH 出现之后,江自动站队到 BCH 这边。

2015年12月,比特大陆推出了S9矿机(1387芯片),比S7矿机(1385芯片)的功耗降低了50%以上,进一步拉开了与当时竞争对手阿瓦隆(AVALON)的距离。

为了宣传 BCH,让大家接受 BCH,整个社区真的拼尽了全力。江卓尔本人几乎每天都要发布长篇大论与不认可 BCH 的人进行辩论、在微博购买粉丝头条,成为中文社区中力挺比特币现金的第一人。

除了销售蚂蚁系列矿机,比特大陆旗下还拥有BTC.com、ConnectBTC、AntPooly、 viabtc4个比特币矿池,旗下矿池总算力已经超过BTC全网总算力的50%,早已掌握了双花攻击的权利。并且在马太效应下,比特大陆控制的矿池总算力还有继续提升的空间。

在国外,Roger Ver 因为早期大力宣传比特币而被称为「比特币耶稣」,而在比特币现金出现的那一刻,他的 Bitcoin.com 矿池就第一时间加入了挖矿的队列。除了在算力上支持比特币现金之外,他掌管的 Bitcoin.com 门户网站也从今年 4 月开始「修正」舆论,将 Bitcoin 称为 Bitcoin Core,并将 Bitcoin Cash(比特币现金)列在第一位,称其为真正的比特币。

在这场比特币算力竞赛中,芯片升级研发能力,直接决定着竞赛的成败。比特大陆跑赢了所有的竞争对手,从此成为矿业霸主,站上金字塔顶端。

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3.反抗“矿霸”

如今,打开 Bitcoin.com 官网,这个原本属于 Bitcoin 的网站里面的所有 Bitcoin 现在都是比特币现金,并在内容中指出比特币现金解决了比特币原有的问题。他们正在试图从互联网上修改比特币的定义,让大众接受「比特币现金」才是真正的比特币。

中本聪创造比特币的初衷是打造一个“去中心化”的理想国,而从目前行业的现状来看,权力似乎越来越集中了。

而号称自己是中本聪的 Craig Wright 在比特币现金分叉两周后表示,自己开始抛售比特币并持有比特币现金。在此之前,Craig Wright 曾经在比特大陆赞助的比特币未来大会上公开力挺比特大陆,并表示自己的矿池也将支持比特币现金。

2018年第一季度,比特币价格腰斩,比特币矿机价格随币价暴跌而崩盘,矿机价格跳水“坑杀”的除了食物链底端的散户,还有无数的矿机经销商。而站在食物链顶端的比特大陆,在币价暴跌、“矿难”频发的这一时间段,赚得盆满钵满。

这样媒体报道 Craig Wright 的时候,就会默认传播「中本聪」已经支持比特币现金。但在王峰十问里,吴忌寒对这位 BCH 死忠粉却表示「拒绝评论」。

国盛证券的报告显示,比特大陆2018年Q1的净利润为11亿美元。

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比特大陆被指“一家独大”、“算力垄断”,从项目创始人,到经销商,再到矿工,反抗比特大陆的行动一直在上演。

(Roger Ver 和 Craig Wright 每天都在 Twitter 上安利 Bitcoin Cash)

5月21日,LBTC创始人点付大头直指比特大陆是矿霸和分叉王,5月24日,被BTG创始人廖翔怀疑是攻击BTG幕后黑手。

在过去一年的时间里,比特币现金还不断地开拓线下支付渠道,让比特币现金真正产生社会经济价值。通过与 bitpay 等机构的合作,比特币现金的持有者可以在全球 200 多个国家和地区进行跨境电子支付,推动比特币现金的线下普及。

2018年7月31日,莱特币创始人李启威发布推特,称“比特大陆2018年Q1净利润达到11亿美元,所有比特币Q1的总价值为13亿美元,挖矿的奖励要么归矿工所得要么归矿机制造商,所以如果比特大陆赚这么多钱的话,给矿工们剩余的份额就所剩无几了。”

比特大陆从矿池、币价、媒体、社交网络、商业推广等多角度全方位地支持比特币现金,然而现实却是残酷的,一年时间过去了,BCH 的答卷让人兴奋不起来。

李启威的发声,除了为矿工发声,多少还有些对比特大陆算力垄断的不满。面对李启威的指责,比特大陆并未给出回应。

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有矿机投资者认为,“掌控着全球算力,且拥有极为庞大的矿场,随着其挖矿规模的扩大,持有大量比特币的矿机厂商实际已经成为了影响币价走向的庄家。

比特币现金从分叉到现在,其市值最高时曾达到比特币市值的 19.07%(0.19 BTC),其他绝大多数时间一直在 10%(0.1 BTC)左右徘徊,市值也随着比特币的涨跌同步涨跌,并未在熊市实现对比特币的逆袭反超。

对于比特大陆控制了比特币50%以上的算力这一说法,吴忌寒回应称,“比特大陆并没有那么多比特币算力,而是“受托”了很多比例的算力。客户自己运维矿机,只是把算力指向比特大陆经营的矿池,这种算力指向随时可以变化。如果比特大陆作恶,矿工会把算力切到其他矿池。”

除了市值,用户量也是一个短期内无法解决的问题。从 8 月 13-15 日的比特币与比特币现金内存池未确认交易体积趋势可以看到,在平常时间内,BTC 待确认交易体积为 2-3M 左右,而 BCH 这一数字在 100-200KB,从这个数据可以看出,BCH 的用户数量大概仅为 BTC 的 3.3%-10% 左右。

ASIC矿机这种专业设备,一旦发生产品更新换代,算力普遍提升。或者币价暴跌,挖矿周期也在变长,矿工需要非常久的时间才能赚回成本,甚至根本无法赚回电费,只能停止挖矿,矿机在一夜间就成为了废铁。而产品的迭代的权力掌握在矿机厂商手里。

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Siacoin首席开发者大卫o沃里克在《数字货币挖矿的现状》的这一博客里指出,部分ASIC制造商自己偷偷使用新矿机挖矿,直到不再盈利再卖给矿工。文章指出,“挖矿设备的总成本不到1000美元,也就是说花10000美元购买矿机的人给矿机制造商带来巨大的利润,一台矿机的利润足够制造商再制造9台矿机。ASIC矿机就是制造商的印钞机。

(8 月 13 日-8 月 15 日内存池未确认交易体积趋势对比)

根据《纽约时报》2016年一篇名为《比特币战争》的报道,“比特大陆为自己保留了数量可观的矿机。这些矿机分布在冰岛、美国和中国。”在2016年,这些矿机占全球比特币网络算力的10%。

给比特币现金锚定一部分比特币的价值,不断地吸纳比特币的用户、认知以及价值来喂给比特币现金,等比特币现金的价值足够大,达到比特币市值的一半甚至更多的时候,就极有可能取得整个币圈的信任,随即取代比特币。

此前,比特大陆被部分矿工指责在销售机器前预先挖矿获益。比特大陆向财经网否认了这一指责,称比特大陆对秘密采矿实行“零容忍政策”,并且只在小批测试中使用这些非公开设备。

但是为了达成取代比特币的目标,他们还在持续地进行巨额投资。虽然外界无法估算迄今为止比特大陆到底为 BCH 投入了多少钱,但是从 5 月份 IDG 的报告里,我们看到这样的数据是:已经投入了 25 亿美元。

此前比特大陆生产的蚂蚁B3矿机,被矿工们曝出涉嫌虚假宣传、矿机算力不足、二手矿机卖散户等系列问题,比特大陆陷入矿工维权的纠纷之中。

一个公司用 25 亿美元能撬动比特币 1000-3000 亿美元的霸主地位吗?从现在的结果来看,远远不够。

“比特大陆现在一家独大,完全无视矿工们的声音,这跟比特币世界里所提倡的去中心化,完全是南辕北辙。”矿工李楠表示。

抛售存货比特币换成 BCH,再用公司利润购入 BCH,这种拼尽全力扶植 BCH 的操作正在急速的消耗着比特大陆的资金储备,但不能前功尽弃,必须继续输血!

“比特大陆的独大将是暂时性的现象。因为区块链行业的特征就是去中心化,这与中心化的公司业态从某种方面来说是冲突的。所以无论从行业竞争抑或产业发展的未来趋势来说,这种一家独大的模式肯定会被打破的。谈替代为时过早,但是未来一定是充分竞争的态势,不会出现一家独大的状态。”科银资本创始人Jacob Cheng表示。

在区块律动 BlockBeats 前不久发布了《市值堪比小米,比特大陆凭什么值 500 亿美金》之后,在全网阅读量十余万次,并收到了约 2000 条评论,其中不少行业内人士都指出:比特大陆的现金流并不像外界想象的那么好。这也与我们上文分析的比特大陆将主要利润甚至创始团队的个人财产拿来全部购入 BCH 高度吻合。

4.技术瓶颈

主业矿机遇阻

“比特大陆在今年以前确实独领风骚了,但是从今年下半年开始,比特大陆的市场份额、江湖地位其实会受到很多冲击。整个市场会进入到更加复杂的一个竞争局面,而且价格战一定会出现。”F5Tech集团创始人、LoMoStar创始人、Xstar创始人熊立健(高原飞熊)告诉财经网。

在曝光的比特大陆 Pre-IPO 融资文件中,我们看到所有的数据截止日期都是 3 月 31 日,也就是 Pre-IPO 的投资者看到的是 2018 年 Q1 的数据,并不包含 Q2 数据,Pre-IPO 的投资者需要根据 3 月之后的市场来自己进行判断,然后做出投资决定。

对于矿机芯片行业来说,除了芯片本身成本,最核心的指标只有一个:功耗比,也就是挖一个比特币需要的电力或每T算力的功耗(W/Ths)。矿机芯片公司都在用尽一切办法降低W/Ths值,以降低矿机的功耗。节约的电费直接成为矿工的利润,也会促进矿机公司的销售。

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比特大陆依靠S9矿机(1387芯片)打败了无数竞争对手,成为矿业霸主。然而,近两年来,比特大陆在最重要的BTC产品线上并没有推出任何具有颠覆性优势的新芯片、新矿机,依然是靠2016年推出的S9矿机支撑市场,但该产品技术指标已经被竞争对手超越,芯动BTC矿机的功耗比比特大陆少20%多,神马矿机M10的功耗比比特大陆少40%。

目前市场上已经泄露了多张比特大陆 Pre-IPO 的融资 PPT,国外 Twitter 加密货币分析师 WhalePanda 对此分析:

据业内人士透露,2017年以来,比特大陆的核心产品比特币矿机芯片屡遭市场冷落。2017年2月,BTC 16nm(纳米)芯片优化版本BM1X89芯片失败。2017年12月,BTC 12nm版本BM1X90芯片失败。2018年3月,BTC 10nm版本BM1X93芯片失败。

1、比特大陆出手了大部分比特币,拥有超过 100 万 BCH;

据悉,2017年第四季度,比特大陆斥巨资采购已经过气的BM1385 28 nm WAFER(晶圆)芯片,用来生产新型号矿机V9。但是,矿工们很快发现V9矿机就是S7矿机,这批造价20个亿的100多万台V9矿机至今仍尘封在比特大陆的仓库。

2、因为 Q2 数据非常糟糕,所以他们不想让 Pre-IPO 投资者看到这些数据;

2017年末,比特大陆斥资10亿人民币,采购没有经过验证的12nm BTC芯片BM1X90的RISK WAFER,期望流片成功同时备料生产矿机,以失败告终。

3、比特大陆告诉投资者他们会用一些钱来买入比特币现金;

2018年初,比特大陆投资30亿人民币下单采购10nm BM1X93芯片的 RISK WAFER,芯片设计再次失败。

4、之前生产的两块芯片都没有成功;

比特大陆向财经网回应称以上数据不实,但对于近两年在技术研发上取得了何种突破,比特大陆并未做出任何具体解释。

5、他们现在正以低于成本价销售矿机;

据全天候科技,比特大陆将于9月份推出7纳米asic矿机芯片。据财经网了解,7纳米矿机芯片已有国内外多家厂家推出。

6、比特大陆的人工智能部门是个笑话。

2018年6月,日本科技公司GMO集团宣布其7纳米矿机芯片已经接受预订货,10月份量产,届时全网算力将比现在增加9倍。GMO公布了GMO B2矿机的价格及参数。这款矿机搭载了7纳米ASIC挖矿芯片,算力为24TH/s,而电力消耗能减少20%,网络设备的成本也将减少1/55。在这样的技术标准下,比特大陆不会有太多优势。

其中 2、5、6 无法确定正确性,但我们可以分析出比特大陆最近半年的矿机销量真的很差。

据一位接近比特大陆的知情人士消息,核心人员的出走是比特大陆的出现技术瓶颈的重要原因之一。

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对于矿机芯片行业来说,失去了人才和技术优势,其实就是失去了核心竞争力。

财经网提到比特大陆的 S9 矿机价格下降了 85%,实际上这样说并不合理。因为矿机早期产能不足,无论是厂家还是黄牛,手里都没有货,只能通过高价销售来控制出货量。在年初,S9 矿机的价格为 10000 元,4 月份调价到 9500 元,5 月份升级版 S9i 上市,售价 6500 元,目前 S9i 售价已经跌到 4100 元。

比特大陆研发的莱特币L3、以太坊D3、Zcash Z9等矿机芯片,其技术指标也已被竞争对手“芯动科技”等对手赶超,比特大陆的技术优势正在逐渐丧失。

但是 Pre-IPO 的募资文件显示目前比特大陆的矿机库存高达 12 亿美元,这其中包括 28nm 的 V9 矿机、16nm 的算丰计算卡、16nm 的 S9 以及其他产品。这 12 亿美元的库存并不包括比特大陆挖出和购买的数字加密货币资产,因为这部分数字资产被记录在「其他流动资产」中。

“颓势已现。”一位业内人士这样评价比特大陆。

矿机成库存,而且还在疯狂降价,对于比特大陆意味着什么?根据公开资料数据,比特大陆的总营收中,矿机收入占到了 90% 以上,这意味着库存的矿机如果卖不出去,会持续地给比特大陆估值减价。而至关重要的 Q2 数据却没有公开,Q2 到底卖出去了多少库存,这会严重影响比特大陆的估值,但是这些数据连 Pre-IPO 的投资者都没有看到。

5.市场之忧、政策之患

根据看空比特币现金的 Blockstream 策略官 Samson Mow 分析,比特大陆 Q2 的亏损可能达到 6-7 亿美元。从矿机降价促销、库存资产增加、流动资产减值等角度来看,比特大陆已经遇到了资金吃紧的问题。

Tokenclub区块链分析师孙航表示,“矿机厂商对下游市场的反应,略滞后于数字货币币值波动1~2个月,由于2017年全年、尤其是四季度数字货币市场空前火爆,所以矿机公司在今年第一季度的财务数据比较好看。随着币价下跌、市场矿机需求下降,不出意外的话,矿机厂商二季度的财报可能会大大低于市场年初的预期,也就是说,在未来几个月比特大陆的营收会下降,难以支撑起更高的估值。”

三年没有更新的最新矿机 S9

“市场使得这个行业进入到一个熊市的状态,不管是矿机厂商,矿工、矿场,现在其实都在做好过冬的准备。比特大陆接下来的市场占有率和利润率会受到冲击,财务指标会下降。所以赶在这个时机IPO,原因也是可想而知的。”高原飞熊告诉财经网。

在 2048 资本两次被删的文章《比特大陆 IPO,能否跳离技术困境》中,郭春龙提到矿机行业的核心竞争力,除了芯片成本之外,还有功耗比,即挖出比特币所需的电力成本,这也导致所有的矿机公司都在玩命地降低功耗。这篇文章数据详实,引用来源明确,有极高的参考价值。

除了资本市场可能发生的估值变化以及加密货币的币价的不确定性,政策风险也是比特大陆必须面对的问题。

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